Aktualizacja wpisu: 09 września, 2026
Poznaj 5 sposobów na zwiększenie wartości przedsiębiorstwa
Wyobraź sobie, że Twoja firma jest jak ogród – im więcej uwagi mu poświęcasz, tym bardziej kwitnie i rośnie na wartości. Zwiększenie wartości przedsiębiorstwa to nie magia, lecz systematyczny proces, który każdy właściciel biznesu może opanować. Poznaj pięć sprawdzonych sposobów, które pomogą Ci przekształcić Twój biznes w efektywny biznes.
Na czym polega tworzenie wartości przedsiębiorstwa?
Tworzenie wartości przedsiębiorstwa to proces, w którym firma z każdym rokiem staje się więcej warta – nie tylko w sensie pieniężnym, ale także jako atrakcyjny obiekt do kupna czy inwestycji.
Można powiedzieć, że tworzenie wartości to systematyczne działania, które sprawiają, że firma zarabia więcej pieniędzy, działa sprawniej i ma lepszą pozycję na rynku. To jak dbanie o ogród – im więcej uwagi mu poświęcisz, tym piękniejszy się staje i tym więcej jest wart.
Teraz łatwiej to zrozumieć, prawda? Przechodzimy więc dalej, jednocześnie zagłębiając się w temat.
Value Based Management, czyli system zarządzania wartością
Zaczynamy od teorii zarządzania wartością przedsiębiorstwa (ang. Value based management – VBM). Koncepcja zarządzania wartością polega na maksymalizowaniu wartości dla akcjonariuszy lub inwestorów. Oznacza to podejmowanie takich decyzji strategicznych, operacyjnych, inwestycyjnych czy finansowych, które w długim terminie przyczynią się do wzrostu wartości przedsiębiorstwa, a tym samym pomnażania majątku właścicieli.
Proces kreowania wartości dla właścicieli określany jest skrótem SHV (shareholder value), co oznacza wartość dla akcjonariuszy lub maksymalizacja wartości.
Według Rappaporta wartość dla właścicieli równa jest wartości przedsiębiorstwa pomniejszonej o wielkość jego zadłużenia. Aby więc rosła wartość dla właścicieli, musi wzrastać też wartość przedsiębiorstwa. Jak widać, Rapapport utożsamia wartości dla właścicieli z wartością przedsiębiorstwa, co ilustruje też poniższy rysunek.
Rys.1 Sieć wartości dla akcjonariuszy. Źródło: A. Rapapport, Wartość dla…wyd. cyt. S.65
Zatem o wzroście wartości dla właściciela decydują następujące czynniki:
- wartość zainwestowanego kapitału w akcje lub udziały,
- wymagany wzrost wartości,
- obecna wartość akcji lub udziałów,
- wypłacona dywidenda.
Poniżej zostały opisane czynniki wpływające na wycenę wartość przedsiębiorstwa z perspektywy modeli wyceny wykorzystywanych do określania wartości przedsiębiorstwa.
Najbardziej popularnymi metodami wyznaczania wartości rynkowej przedsiębiorstwa są:
- metody dochodowe (nazywane też metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych [DCF] lub ekonomiczną wartością dodaną [EVA]),
- metody mnożnikowe (porównawcze lub mierniki wartości)
- metody majątkowe (księgowe lub wartości księgowej).
Strategia tworzenia wartości firmy
W celu zwiększenia wartości firmy w długim okresie należy zbudować spójną strategię zarządzania wartością firmy. Musi być ona powiązana szeregiem działań strategicznych, operacyjnych czy taktycznych.
Działania te dotyczą zarówno obszaru operacyjnego, inwestycyjnego jak i finansowego. Poza tym muszą przekładać się na poniższe czynniki wartości, które ostatecznie wpłyną na wartość kapitałów własnych, rentowność, wizerunek firmy czy maksymalizację wartości firmy.
Czynniki zwiększające wartość przedsiębiorstwa – jak zwiększyć wartość firmy?
Zaraz odpowiemy sobie na pytanie, co wpływa na wartość firmy. Znajdziesz tutaj kluczowe czynniki, które rzeczywiście mają wkład w zwiększenie wartości danego przedsiębiorstwa. W sumie opisałem 5 przykładów działań, które możesz wykorzystać we własnej strategii rozwoju.
Marża zysku operacyjnego
Aby zwiększać wartość przedsiębiorstwa nie wystarczy, aby rosła sprzedaż rok do roku. Niezbędne jest utrzymanie lub zmniejszenie kosztów operacyjnych w relacji do poziomu sprzedaży.
Im wyższa marża zysku operacyjnego, tym większa konkurencyjność przedsiębiorstwa. Przedsiębiorstwo powinno zatem dążyć do wzrostu poziomu sprzedaży – zarówno w sposób organiczny (większa sprzedaż obecnym lub nowym klientom), jak i nie organiczny (fuzje i przejęcia), przy jednoczesnym dążeniu do zmniejszenia kosztów operacyjnych w relacji do osiąganych przychodów.
Efektywna stopa podatku dochodowego
Inaczej gotówkowa stopa podatkowa, czyli faktycznie płacony przez spółkę podatek. Zapłata podatku dochodowego zmniejsza ilość środków pieniężnych w spółce. Oznacza to, że mniej środków zostaje na inwestycje, badania czy rozwój.
Dlatego też celem każdego przedsiębiorstwa powinna być minimalizacja płaconego podatku w ramach obowiązujących przepisów prawa.
Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy
Kapitałem obrotowym nazywamy środki pieniężne niezbędne do sfinansowania zapasów oraz należności, które wynikają ze wzrostu sprzedaży. Wraz ze wzrostem sprzedaży przedsiębiorstwo będzie zmuszone utrzymywać większe zapasy, aby zaspokoić popyt.
Dodatkowo przy niezmienionej polityce kredytowania odbiorców (np. 30 dniowy termin płatności za produkty) wzrosną należności. Oznacza to, m.in., że spółka będzie musiała z własnych zasobów finansowych sfinansować zakup kolejnej partii towarów.
Celem każdego przedsiębiorstwa powinno być utrzymanie jak najniższego poziomu zapotrzebowania na kapitał obrotowy poprzez wykorzystanie m.in.: minimalizacji stanu zapasów, zwiększenia rotacji czy wydłużenie dostawcom terminu płatności faktur.
Inwestycje w kapitał trwały
Kapitał trwały to inaczej nakłady inwestycyjne w nowe aktywa trwałe (ponad wartość odtworzeniową, czyli amortyzację).
Aby przedsiębiorstwo zwiększało wartość sprzedaży przy jednoczesnym utrzymaniu marż, będzie musiało inwestować środki pieniężne w maszyny, urządzenia, technologie, badania itp.
W krótkim terminie zmniejsza to wartość środków pieniężnych dla właścicieli, a tym samym wartość wyceny firmy. Natomiast w długim terminie podnosi konkurencyjność, co wpływa pozytywnie na przepływy pieniężne, a tym samym wartość.
Koszt kapitału
To koszt całkowitego kapitału, który firma wykorzystuje do finansowania działalności. Przedsiębiorstwa do sfinansowania działalności wykorzystują mix kapitału własnego oraz obcego.
W praktyce przedsiębiorstwa powinny dążyć do takiej struktury kapitałowej (udział kapitału obcego oraz kapitału własnego w strukturze finansowania),aby zminimalizować wartość WACC (średnio ważonego kosztu kapitału).
W tym przypadku WACC oznacza minimalny zwrot, jakiego oczekują kapitałodawcy (właściciele oraz wierzyciele). Oznacza to, że przedsiębiorstwa nie powinny podejmować inwestycji w projekty, które przyniosą mniejszy zwrot niż określa to WACC. Jest to po prostu nieopłacalne.
Zwiększenie wartości przedsiębiorstwa – konkretne sposoby
Poniżej znajdziesz pięć sposobów na zwiększenie wartości przedsiębiorstwa, które możesz wykorzystać do tworzenia wartości firmy. Są to:
- poprawa efektywności operacyjnej: zwiększenie wydajności i zmniejszenie kosztów produkcji lub świadczonych usług może przyczynić się do zwiększenia zysków,
- rozwój nowych produktów lub usług: wprowadzenie nowych produktów lub usług, które spełniają potrzeby klientów, może przyczynić się do wzrostu przychodów i zysków,
- poszerzenie bazy klientów: pozyskiwanie nowych klientów poprzez marketing, sprzedaż lub promocję może zwiększyć przychody i zyski,
- ekspansja na nowe rynki: wejście na nowe rynki, np. poprzez ekspansję geograficzną lub wprowadzenie nowych produktów, może przyczynić się do zwiększenia zysków, a w konsekwencji do zwiększenia wartości wyceny przedsiębiorstwa,
- konsolidacja branży: konsolidacja branży, np. poprzez przejęcia lub fuzje, może przyczynić się do zwiększenia wartości przedsiębiorstwa poprzez zwiększenie skali operacji, oszczędności kosztów i dostęp do nowych rynków lub produktów.
Warto mieć też świadomość istnienia czynników, które mają wpływ na wartość spółek. Przeczytasz o nich we wpisie: Czynniki ESG w wycenie przedsiębiorstw.
Podsumowanie
Zwiększanie wartości przedsiębiorstwa to systematyczny proces, który wymaga przemyślanej strategii i konsekwentnego działania. Kluczem do sukcesu jest skupienie się na poprawie marż, efektywnym zarządzaniu kapitałem i ciągłym rozwoju firmy w pięciu kluczowych obszarach.
Pamiętaj, że każda decyzja operacyjna, inwestycyjna czy finansowa powinna przyczyniać się do długoterminowego wzrostu wartości Twojego przedsiębiorstwa.
Autor: Mateusz Laska
- Wpisany na listę biegłych sądowych przy Sądzie Okręgowym w Warszawie z zakresu wyceny przedsiębiorstw
- Doradca Inwestycyjny nr 570
- Makler Papierów Wartościowych nr 2931
Specjalizuje się w wycenie przedsiębiorstw, modelowaniu finansowym, badaniu due diligence, analizie funduszy inwestycyjnych, emitentów akcji i obligacji, ze szczególnym naciskiem na sektor deweloperski/budowlany oraz branżę pożyczkową/windykacyjną. W dotychczasowej karierze zawodowej odpowiedzialny za badanie zdolności kredytowej emitentów, strukturyzowanie transakcji oraz kontakt z inwestorami instytucjonalnymi (TFI, OFE). Aktualnie właściciel Corporate Mind Sp. z o.o. – firmy konsultingowej, która świadczy usługi finansowe dla przedsiębiorstw. Poprzednio dyrektor ds. Inwestycji w jednym z wiodących domów maklerskich na polskim rynku kapitałowym, gdzie nadzorował oraz koordynował transakcje kapitałowe o wartości ponad 600 mln w latach 2018 – 2023.
